Investing.com — Fitch Ratings, Slovakya’nın Uzun Vadeli Yabancı Para Cinsinden İhraççı Temerrüt Notunu (IDR) ’A-’ seviyesinde teyit etti ve İstikrarlı Görünümü korudu. Bu teyit, Slovakya’nın AB ve Euro Bölgesi üyeliğine dayanıyor. Bu üyelik, nispeten istikrarlı bir makroekonomik çerçeve, istikrarlı AB sermaye girişleri, gelişmiş bir ihracat sektörü ve istikrarlı doğrudan yabancı yatırım sağlıyor. Bununla birlikte, yüksek açıklar, artan borç, yaşlanan nüfus nedeniyle orta vadeli büyüme kısıtlamaları, otomotiv sektörüne, Almanya’ya ve ABD’ye yüksek maruz kalma ve Rusya’dan enerji tedarikinde olası kesintiler notun önündeki engeller olarak görülüyor.
2024’te Slovakya’nın genel hükümet açığı, 2022’deki %1,7’den %5,3’e yükseldi. Bu artış, kamu ücretleri, emeklilik maaşları, aile desteği, sağlık hizmetleri ve askeri harcamalardaki artıştan kaynaklandı. 2024 açığı, ertelenen askeri ekipman teslimatları nedeniyle Fitch’in tahmini ve hükümetin %5,8’lik hedefinden daha düşük gerçekleşti. Fitch, mali açığın 2025’te %5,2 seviyesinde istikrar kazanacağını öngörüyor. Bu durum, yılın başında uygulanan konsolidasyon önlemlerinin bir sonucu olacak.
2023’te hükümet konsolidasyon önlemleri başlattı ve 2025’te net olarak GSYİH’nin %1,4’üne denk gelen yeni önlemler getirdi. Bu önlemler, Aşırı Açık Prosedüründen çıkmayı amaçlayan dört yıllık mali planın bir parçası. KDV’yi %20’den %23’e yükseltme, finansal işlem vergisi getirme, büyük şirketler için kurumlar vergisini artırma, kamu ücretlerinin endekslenmesini durdurma ve sosyal yardım programlarını reform etme gibi adımları içeriyor. Yetkililer, borç/GSYİH oranını istikrara kavuşturmayı ve genel hükümet açığını 2028’e kadar %3’ün altına düşürmeyi hedefliyor.
Mali konsolidasyon stratejisinin bir parçası olarak, hükümet 2026 için toplam 1,7 milyar Euro (GSYİH’nin %1,2’si) ve 2027 için 3,5 milyar Euro’ya (GSYİH’nin %2,4’ü) kadar ek önlemler getirmeyi planlıyor. Bu önlemler büyük ölçüde harcama kesintileri olacak. Bununla birlikte, gayrimenkul ve kumar vergilerindeki artışlar gibi ek gelir önlemleri de düşünülebilir. Fitch, bu önlemlerin 2025’in ikinci yarısında hazırlanıp yasalaştırılacağını varsayıyor.
Fitch, mali açığın 2026’ya kadar %4,6’ya ve 2028’e kadar %3,2’ye düşeceğini öngörüyor. Ancak bu tahmin, 2027 seçim döngüsü ve koalisyon hükümetinin dar çoğunluğuyla ilgili riskleri yansıtarak hükümetin tahmininden daha yüksek. Mali konsolidasyon stratejisine yönelik ek riskler, jeopolitik belirsizlik, ABD tarifelerinin etkisine nispeten yüksek maruz kalma ve Almanya gibi önemli ticaret ortaklarında daha zayıf büyümeden kaynaklanıyor.
Fitch, Slovakya’nın genel hükümet borcunun 2024’teki %59,3’ten 2026’da GSYİH’nin yaklaşık %62’sine yükseleceğini öngörüyor. Borcun 2028’de %64’ün üzerinde istikrar kazanması bekleniyor. Borçtaki artış, artan askeri harcamalar dahil olmak üzere yüksek birincil açıkları ve daha yavaş nominal GSYİH büyümesini yansıtıyor. Faiz ödemelerinin 2026’da gelirlerin %4’üne yükselmesi bekleniyor. Bu oran ’A’ medyanına uygun.
Slovakya, otomotiv sektörüne ve ABD tarifelerine en fazla maruz kalan Orta ve Doğu Avrupa ülkelerinden biri. Slovakya’nın GSYİH’sinin yaklaşık %10’u ve mal ihracatının %40’ı otomotiv sektöründen kaynaklanıyor. ABD, mal ihracatının %4’ünü oluşturuyor ve bunlar ağırlıklı olarak otomobillerden oluşuyor. Merkez bankasına göre, ticaret savaşının üç yıl uzaması Slovakya’nın GSYİH’sini yaklaşık 3 puan düşürebilir, ihracatını 5 milyar Euro azaltabilir ve 20.000 iş kaybına neden olabilir.
Slovakya’nın GSYİH’si 2024’te %2,1 büyüdü. Fitch, daha zayıf dış talep, ABD’ye ve otomotiv sektörüne maruz kalma ve mali konsolidasyon nedeniyle büyüme tahminini aşağı yönlü revize etti. Şimdi 2025 ve 2026 için büyümeyi %1,7 olarak bekliyoruz. Buna rağmen, büyüme hanehalkı ve hükümet tüketimi, dış talepte kademeli iyileşme, otomotiv sektöründeki yeni yatırımlardan kaynaklanan arz yönlü etkiler, daha düşük faiz oranları ve Toparlanma ve Dayanıklılık Tesisi fonlarının daha yüksek kullanımı ile desteklenecek.
Enflasyon, 2024’ün ikinci çeyreğinde yıllık %2,5’e geriledi. Ardından 2025’in ilk çeyreğinde, çoğunlukla daha yüksek KDV’den kaynaklanan bir artışla yıllık %4,2’ye yükseldi. Fitch, ortalama enflasyonun 2025’te %4,3 ve 2026’da %3,6 olacağını öngörüyor.
Cari işlemler açığı, daha zayıf dış talep nedeniyle 2024’te GSYİH’nin %2,7’sine yükseldi. Fitch, Slovakya’nın cari işlemler açığının 2025 ve 2026’da sırasıyla %3,7 ve %3,8’e genişleyeceğini öngörüyor.
ESG – Yönetişim konusunda, Slovakya hem Siyasi İstikrar ve Haklar hem de Hukukun Üstünlüğü, Kurumsal ve Düzenleyici Kalite ve Yolsuzlukla Mücadele için yüksek bir ESG İlgi Puanına (RS) sahip: ’5[+]’.
Kamu maliyesini konsolide etmede başarısızlık, genel hükümet borç/GSYİH oranında önemli ve kalıcı bir artışa veya orta vadeli büyüme beklentilerinde önemli bir düşüşe yol açarsa not olumsuz etkilenebilir. Artan verimlilik büyümesi, ekonominin çeşitlendirilmesi veya yönetişimde iyileştirmeler nedeniyle orta vadeli büyüme görünümünde önemli bir iyileşme, olumlu bir derecelendirme eylemine yol açabilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
